Análisis: Celsius Network, ¿qué errores causaron que cayera?

Tiempo de lectura: 5 minutos

Durante varios meses, muchos observadores han estado advirtiendo sobre las actividades sospechosas de Celsius Network y las estrategias de retorno insostenibles. Para comprender los pasos que llevaron a Celsius a la debacle actual, Cryptoast le ofrece un análisis de los rastros dejados por Celsius Network en la cadena Ethereum.

Celsius cosecha el fruto de su imprudencia

Durante varios meses, muchos observadores han estado advirtiendo sobre las actividades sospechosas y las estrategias de retorno insostenibles de Celsius Network, pero también el hecho de que la compañía podría encontrarse en default frente a sus usuarios, cuyos fondos también han sido congelados.

Para ir más allá en los entresijos de este caso, Cryptoast publicó la semana pasada un dossier explicando cómo y para qué colapsa la plataforma.

Con el fin de elaborar una lista no exhaustiva de los pasos que llevaron a Celsius a la situación actual, analizamos aquí las huellas dejadas por Celsius Network en la cadena Ethereum diseccionando diversas operaciones financieras emprendidas por la plataforma.

Tenga en cuenta que las estrategias de negociación de lavado implementadas a través de Wintermute y Uniswap, así como los mecanismos de retorno de las estrategias DeFi de Celsius se evaden aquí.

¿Cómo llegó la plataforma hasta aquí?

El caso Stakehound

Una de las operaciones documentadas recientemente por Dirty Bubble Media revela que Celsius Network perdió al menos 35.000 ETH en el caso de pérdida de las llaves de la firma Stakehound.

El 22 de junio de 2021, la compañía de soluciones de staking Stakehound anunció que había perdido el acceso a una billetera que contenía más de 38.000 ETH, depositados en nombre de sus clientes. Los custodios se sintieron agraviados, y el único consuelo fue el token de garantía de Stakehound, STHETH, cuyo valor se derrumbó a 34$.

Lo que nos importa en este caso es que Celsius Network envió 35.000 Ether a Stakehound en una sola transacción el 2 de febrero de 2021, como lo ilustra esta visualización:

Transferencias de capital de Celsius a Stakehound
Transferencias de capital de Celsius a Stakehound

Las billeteras identificadas de Celsius actualmente tienen un total de al menos 42.306 STETH, lo que lo convierte en el mayor propietario de un token innecesario. Al precio actual del éter (1 ETH = 1100$), esto representa una pérdida de aproximadamente 38,50 millones de dólares.

Número de seguridad 25977

El 7 de octubre de 2021, Celsius abre una cartera con el protocolo Maker DAO que utiliza para financiar muchas operaciones DeFi a través del préstamo de DAI, garantizado por wBTC.

Depositando los primeros 999,30 wBTC como garantía en la billetera, Celsius genera y retira 20 millones de DAI del contrato inteligente, repitiendo la operación muchas veces hasta el primer reembolso de 50 millones de DAI el 4 de diciembre de 2021.

Esta billetera se ha puesto recientemente en el frente del escenario ya que su riesgo de liquidación era alto, dada la volatilidad bajista del precio de BTC. En respuesta a la caída del mercado, Celsius ha depositado más de 6.000 wBTC en garantía desde el 12 de junio y ha reembolsado casi DAI 42 millones para mantener un índice de colateralización sostenible.

Maker DAO Vault 25977 asociado con Celsius
Maker DAO Vault #25977, asociado con Celsius

Con una deuda de 224 millones de dólares en la actualidad, esta cartera tiene un precio de liquidación de 13.603$, lo que lo convierte en un objetivo para que los posibles fondos buitre apuesten más bajo en BTC para desestabilizar Celsius.

Operaciones DeFi deficitarias

Hasta la fecha, Celsius tiene 651 millones de dólares en depósitos en los protocolos Compound y Aave. La compañía tiene 229 millones de dólares en wBTC en Compound y 422 millones de dólares en stETH en Aave, interactuando con frecuencia con la billetera 0x8aceab8167… de Celsius, conocida como la billetera DeFi líder de la compañía.

Actividad de la billetera 0x8aceab8167 . de Celsius 1
Actividad de la billetera 0x8aceab8167… de Celsius

Se supone que estos depósitos, realizados desde el año 2021, generan intereses. Sin embargo, el rendimiento anual promedio de estos depósitos es bastante bajo, o incluso más bajo que el de muchas cuentas de ahorro bancarias, en el rango de 0.005% APY para wETH depositado en Aave a 0.031% APY para wBTC depositado en Compound.

Por lo tanto, existe una brecha significativa entre lo que Celsius paga por sus préstamos y lo que recibe como intereses sobre sus depósitos. Basado en una estimación conservadora del rendimiento anual promedio que Celsius ofrece a sus clientes, los datos de DirtyBubbleMedia sugieren que la plataforma habría enfrentado un déficit anual de 86 millones de dólares durante el año 2021.

Sobreexposición a stETH y Staking Eth2

Durante el año 2022, Celsius Network ha vuelto a stakear por exponerse al stETH pero también por stakear la mayoría de los Ethers depositados en la plataforma, directamente con el contrato de depósito Eth2.

De hecho, aunque los depósitos más grandes en la billetera 0x8aceab8167 … parecen estar en Compound y Aave, una serie de otros protocolos interactúan con este último. Uno de los más grandes parece ser el DAO de Lido, al que Celsius envió unos 70.900 Ether a cambio del Liquid Staked Ether (stETH) de Lido, en gran parte desde la dirección 0xef22c14f46…

Transferencias de capital de Celsius a Lido
Transferencias de capital de Celsius a Lido

Además, Celsius Network también ha transferido grandes cantidades de Ether al contrato de depósito Eth2, lo que permite que los Ethers se bloqueen por el momento de Ethereum para pasar de la prueba de trabajo (PoW) a la prueba de participación (PoS), a través de dos billeteras.

Durante el mes de marzo, Celsius utilizó el contrato Figment Eth2 Depositor para enviar los fondos, depositando un total de 112.352 Ethers de esta billetera. Una segunda billetera luego transfirió 90.368 Ethers directamente al contrato de depósito Eth2, seguido de una transferencia adicional de 28.325 Ethers.

Hoy, Celsius se mantiene más cerca de 324.756 ETH con el contrato de depósito Eth2, bloqueado hasta la fusión. Por lo tanto, Celsius no puede reembolsar el 100% del ETH depositado por sus clientes, además de haberse expuesto al departamento del stETH con Lido.

La reciente liquidación por tether

El 15 de junio, Tether anunció que estaba liquidando la garantía contratada por Celsius hacia ella. De hecho, Celsius Network tuvo una deuda de casi mil millones de dólares con Tether durante unos meses. Tras el anuncio, cien millones de dólares fueron transferidos de Tether a Celsius desde esta dirección.

Transferencias de capital de Bitfinex a Celsius
Transferencias de capital de Bitfinex a Celsius

Tether dijo que liquidó Celsius sin causar ninguna pérdida, recordando que la posición estaba sobrecerrada. La firma aprovechó la oportunidad para declarar que no tenía exposición a Celsius con respecto a sus propios fondos.

¿Dónde están los fondos restantes?

Como resultado de estas operaciones y eventos, todas las carteras en cadena identificadas como en poder de Celsius suman casi dos mil millones de dólares en valor, divididas entre las carteras de la firma y aplicaciones descentralizadas como Coumpond, Aave, Maker, Synthetix o Notional Finance.

Estos fondos se componen principalmente de deudas, wBTC, ETH y stETH, parcialmente bloqueadas como garantía o stakés. Por sí sola, la cantidad de liquidez disponible hasta la fecha se estima en 930.000$, mientras que la deuda total adeudada a estas carteras supera los 650 millones de dólares.

Sin embargo, esto representa solo una parte menor de los fondos pertenecientes a Celsius, el resto transita a través de intercambios centralizados o billeteras no identificadas hasta la fecha.

Podrá verlos y navegarlos a través de este panel de Zapper.

Acumulacion de las carteras en cadena de Celsius
Acumulación de las carteras en cadena de Celsius

Resumen y conclusiones

Al final, esta serie de operaciones financieras perjudiciales solo habrá expuesto la falta de gestión de riesgos demostrada por Celsius Network, a pesar de todos los esfuerzos de comunicación realizados para mantener la confianza de la comunidad.

Hoy, Celsius se encuentra atado de pies y manos, paralizado por la inmovilización de parte de sus fondos, las consiguientes pérdidas y la exposición a productos financieros inestables.

Todos los ojos están ahora en el umbral de liquidación del seguro 25977, así como en la posible reestructuración futura de Celsius Network. Desde el tuit que anunciaba la congelación de los fondos de los usuarios, la plataforma no ha publicado un comunicado oficial en su cuenta de Twitter, dejando a sus custodios en un estado de incertidumbre.

Otras operaciones dignas de interés se han evitado aquí y se publicarán en breve en nuestro Canal Discord, para ir más allá, ¡únete a la Tostadora compuesta por expertos para acompañarte en el mundo de las criptomonedas!

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Acerca del autor/a: Antonio López Tortella

Antonio López Tortella

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